由被资本“抛弃”的寒武纪来看，国内AI芯片路在何方？

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当我们谈到国内AI芯片发展，注定是绕不开寒武纪这家公司的。




自2016年成立，寒武纪连续获得10轮融资，总融资额超过50亿人民币，吸引了包括阿里巴巴、联想、曙光、科大讯飞等顶级互联网、服务器和人工智能公司的入股。


寒武纪开了个好头，2017年，传统做芯片的人看到了AI的机会，纷纷开始了AI芯片的创业。


2018年，做AI算法的公司也开始了自研芯片，当时资本和业界对AI技术的应用抱有很高的期待，许多人都认为AI可以独当一面，能带动行业的发展，但后来慢慢发现AI芯片很难成为一个独立的产品。




2019年之后，新创立的AI芯片公司越来越少，同时芯片研发和产品推出需要一定周期，自然关注度也随之下降。


在这样一个节点，国内知名AI芯片公司寒武纪选择上市，这显然不是一个对的时间。上市后，寒武纪的股价从2020年7月上市时最高的297元一路下跌至2022年3月4日的不足86元。2022年1月，寒武纪发布公告，公司副总经理兼首席技术官梁军申请辞职。


就在外界已经将寒武纪的股价当做一个笑话的时候，2022年末，OpenAI发布ChatGPT，引发资本追捧，一时间AI芯片成了2023开场的风口，而作为国内AI芯片领域第一股，寒武纪的股价也是一下子从谷底上了天，市值一路飙升至上千亿。




但是，这种上升的态势并不持久。自今年6月以来，寒武纪股价一路下跌，如今股价还不到最高点的一半。屋漏偏逢连夜雨，寒武纪的创投股东们，几乎行动一致的清仓式减持，也让寒武纪的市值不断走低。


6月，南京招银的凌霄股权投资基金，以及湖北招银股权投资企业，将IPO前持有的寒武纪股份清仓，减持比例分别为0.78%、0.38%，两者分别套现3.88亿元、1.91亿元。


8月25日，寒武纪发布公告称：其另一家创始股东，苏州工业园旗下的古生代创业，已将上市前持有的1.49%股份清仓，累计套现10.71亿元，正式退出寒武纪股东行列。


9月22日，寒武纪发布公告：宣布创始股东国投创业基金，已减持寒武纪739万股，占其1.85%的股份，套现14.81亿元；此次减持计划完成后，国投创业基金仅持有寒武纪1176股，持股比例为0.0003%，相当于股份清仓。




其实，早在2023年3月，创投股东针对寒武纪的减持计划，就已完成了第一阶段。


截至目前，寒武纪的五名创投股东，几乎已全部完成清仓，累计减持套现41.83亿元。




上半年一路飞涨的股价，让寒武纪股东们在套现的道路上完全停不下来。


在接连套现离场的背景下，寒武纪在近日发公告称，公司实际控制人、董事长、总经理陈天石博士出具不减持承诺，与此同时公司也祭出了回购大招，期望可以稳住阵脚。




之所以遭遇清仓式减持，不仅仅是因为股价的回暖，其中还有寒武纪业绩持续亏损，始终无法盈利的因素。


自寒武纪上市以来，始终不能实现盈利。




自从A股上市以来，寒武纪就始终处于亏损中。财报显示：其2020年亏损4.35亿元，2021年亏损8.25亿元，2022年亏损12.57亿元，2023年上半年亏损5.6亿元，上市以来累计亏损31.5亿元。


与此同时，在其未上市的2017年至2019年，寒武纪分别亏损3.81亿元、0.41亿元、11.79亿元，上市之前就已亏损超16亿元。


而营收提升速度显然也算不上乐观：在2020年至2022年，寒武纪分别实现营收4.59亿元、7.21亿元、7.29亿元。


为了解决盈利困难的问题，寒武纪也在进行降本增效，提高自身产品的毛利率。




先是从人员上下手，2022年寒武纪研发人员1207人，占公司总人数的80.04%，研发人员薪酬总计3.73亿元。到了2023年寒武纪研发人员980人，占公司总人数的77.47%，研发人员薪酬总计3.05亿元。


然后是研发投入上，2022年武纪研发投入资金为6.29亿元，2023年则减少到4.83亿元。


虽然成功降低了成本，但与此同时，寒武纪对于研发投资的减少，也让不少投资者对其技术力的提升和后续产品的突破产生了质疑。




《AI芯片行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》显示：在2023年AI芯片领域中，市场排名前五位的企业，分别是华为海思、寒武纪、百度、中科院计算机所、深鉴科技。


其中，华为海思的市场份额为24.8%，寒武纪市场份额为14.3%，百度、中科院计算机所、深鉴科技，市场份额分别为13.5%、12.8%、10.6%。


这里面值得谈到的是，2017-2018年，寒武纪的收入几乎全部来自IP授权，其中华为分别贡献了98%和97%的营收。




但华为在2019年开始自研芯片，寒武纪这部分业务在当年的收入占比大幅下降，智能计算集群系统接替IP授权成为了公司的最大营收来源。


到了2023年，根据寒武纪公司半年报显示，公司的主营业务已经包括各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。主要产品为云端智能芯片及加速卡、训练整机、边缘智能芯片及加速卡、终端智能处理器 IP 以及上述产品的配套软件开发平台。


而在这个领域中，市场份额主要由英伟达等企业所占据。在智能计算集群系统市场，基于英伟达GPU产品的集群占据市场优势地位，寒武纪难以与其抗衡。


Christopher Danely 在7月份发布的一份报告中预测，英伟达将占据AI芯片市场至少90%的份额，而AMD则位居第二。




现今，AICG产业的迅猛发展，固然让行业中的各家企业在短期内获得了大量资本支持。但是，光有资金是不够的，在技术上实现突破，才是获得成功的关键。




在AI芯片这条赛道上，突破技术垄断的一次进步，就完成可以实现市场上的逆袭，但对于当前股价一路走低的寒武纪来说，想继续在国内AI芯片市场上保持自己的头部地位，可能需要它在未来几年里做到“又稳又快”才可以。


寒武纪已是如此，那对于其他AI芯片公司来说，路又该如何去走呢？


这个问题外界给不了答案，需要抛给一众AI芯片公司们来回答，可以是寒武纪、可以是百度昆仑芯，可以是平头哥，也可以是华为。


不管是哪家公司第一个交出答卷，在巨头垄断的当下，国内AI芯片公司都算得上是“道阻且长”了。