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发表于 2018-12-6 21:29:13 来自手机 |显示全部楼层
【中信建投 通信】5G频谱发布,为中国5G建设铺平道路

[太阳]事件
三大运营商获得全国范围5G中低频段试验频率使用许可。中国电信获得3400MHz-3500MHz共100MHz;中国移动获得2515MHz-2675MHz、4800MHz-4900MHz频段的5G试验频率资源;中国联通获得3500MHz-3600MHz共100MHz。

[太阳]简评
1、虽落地时间晚于预期,但分配方案符合预期。中国电信和中国联通获得全球相对主流的5G频段(3.5GHz各100MHz),产业链成熟,但较其4G主频段1.8GHz明显提高,所以预期其5G基站数量可能是4G的1.5倍左右。中国移动获得2.6GHz频段160MHz及4.9GHz的100MHz。我们预计中国移动初期5G建设将以2.6GHz为主,虽然产业成熟度略差,但频段较低、且连续,预计其5G基站数量与4G基本持平即可。因此,该频谱分配方案对三家运营商而言各有优劣,总体上是一个较好的选择。
2、频谱划分方案确定,给5G建设奠定坚实基础。中国5G2019年将试商用,目前已经进入建设方案规划的关键阶段,因此频谱方案的确定,给中国运营商的5G建设铺平了道路。我们预计中国运营商可能2019年Q1-Q2将会启动5G设备的集采工作,预期中国明年新建并开通的5G基站数量将在10万站左右。
3、我们预计中国5G宏基站及室分站数量可能是4G的1.3倍(不考虑小基站),投资规模可能是4G的1.5倍左右,建设周期起于2019年,但真正出业绩可能在2020年,其中传输侧的峰值建设期可能是2020-2021年,无线侧的峰值建设期可能是2021-2023年。建议关注5G相关投资机会,如中国铁塔、中国联通、烽火通信、光迅科技、深南电路等。
4、风险提示:中国5G及资本开支进展低于预期;中美贸易摩擦影响等。

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