5G应用步入快车道 通信行业哪些板块景气度高？

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　　工信部7月19日在国新办发布会上公布的数据显示，我国累计建成开通5G基站185.4万个，其中二季度新增基站近30万个，力争全年新建开通5G基站60万个。“5G+工业互联网”建设项目超过3100个，其中二季度新增项目700个。传统产业数字化改造提升进一步提速。截至6月底，电子信息制造业、软件业、通信业和互联网的收入总规模突破10万亿元。

　　消息面驱动下，5G相关板块活跃。Choice数据显示，截至7月19日A股收盘，5G概念指数(861183.EI)上涨1.11%，5G通信指数(931079.CSI)上涨1.27%。九联科技、中石科技、欧陆通等涨停。

图片来源：Choice

　　我国5G产业未来发展前景广阔

　　挚物AIoT产业研究院梳理了5G产业结构，具体如下：

图片来源：挚物AIoT产业研究院、21财经

　　根据信通院《5G经济社会影响白皮书》数据，2025年预计带动当年直接经济产出3.3万亿元，间接产出6.3万亿元，主要来自5G商用中期终端用户及电信服务支出的增加；预计到2030年，5G将带动我国当年直接经济产出为6.3万亿，间接产出10.6万亿，主要来自5G商用成熟期5G信息服务及互联网企业服务收入。

　　7月14日，2022世界5G大会新闻发布会在黑龙江省哈尔滨市召开。此前已在北京、广东成功举办过三届。本届大会的“5G融合应用揭榜赛”环节设置了8个赛道，包含4K/8K/AR/VR/云游戏、车联网、港口/矿山/航空航天和能源、工业互联网/智能制造、智慧城市、智慧健康医疗、中小企业及高校及其他。

　　平安证券认为，当前，我国5G产业发展取得积极成效。5G在工业互联网、智能汽车等应用场景想象空间巨大，我国5G产业未来发展前景广阔。

图片来源：中国信息通信研究院/挚物AIoT产业研究院

　　5G应用步入快车道

　　近日，国家发改委发布《“十四五”新型城镇化实施方案》，指出要推进智慧化改造。推进5G网络规模化部署和基站建设，确保覆盖所有城市及县城，显著提高用户普及率，扩大千兆光网覆盖范围。

　　国元证券认为，自2021年7月开始我国启动5G应用“扬帆”行动计划已经一年时间，我国5G网络覆盖广度和深度均得到显著提升，5G应用进入快车道。

　　统计显示，截至5月底，5G网络已覆盖全国所有地级市、县城城区和92%的乡镇镇区，每万人5G基站数超过12个。5G应用覆盖国民经济40个大类。5G行业虚拟专网加快建设，由去年7月的1655个提升至6518个，增长近3倍。

　　国盛证券认为，我国5G渗透取得超前成绩，5G有望强劲助力国家经济，提升大众生活质量，增加社会社会生产效率。建议持续关注5G渗透率。

　　行业哪些板块景气度高？

　　一、蜂窝物联网模块芯片

• 　　中国供应商“包围”高通
  

　　随着5G的到来，蜂窝物联网模块芯片是满足各类需要直接连接移动网络(蜂窝)的物联网设备的核心部件。

　　市场研究机构Counterpoint research研究数据显示，2022年一季度全球蜂窝物联网模块芯片出货量同比增长35%，保持着高速增长态势。从市场来看，中国市场是最主要的物联网芯片消费地区。从蜂窝物联网芯片供应商来看，高通以42%份额排名第1.排名第2到第7的供应商全部来自中国，7家中国供应商，“包围”了高通。

　　国盛证券认为，国产厂商入局蜂窝互联网芯片，改写了该行业市场格局，未来我们也有望看到国产厂商凭借高性价比进一步蚕食高通的市场份额，建议持续关注移远通信、广和通等下游厂商的芯片采购动向。

2022年一季度全球蜂窝物联网芯片市场格局/图片来源：国盛证券

　　二、光模块

• 　　国内5G扩展型小基站的集中采购有望带动电信侧对光模块需求的复苏
  

　　招商证券认为，随着5G渗透率提升，室内覆盖的需求逐步增多，5G小站的发展有望迎来爆发式机遇。小站采用10G或25G光模块进行前传或者中传接口的通讯。据工信部披露，小基站预计将带来数千万量级的高速光模块需求。市研机构SCF统计，到2025年中国市场5G小基站的数量达到千万数量级，全球小基站市场规模将达到250亿美元。5G扩展型小基站的集中采购有望带动电信侧对光模块需求的复苏。

• 　　海外5G建设走向正轨打开电信侧光模块新空间
  

　　GSMA预测，2022年全球5G总连接数将达到10亿，2025年全球5G连接数占比将从2021年的8%提升到25%。

　　IDC预测，2026年全球私有LTE/5G基础设施收入将达到83亿美元，在2022-2026预测期内预计将实现35.7%的年复合年增长率。

　　招商证券认为，随着海外疫情走向“新常态”，海外5G建设也重回发展正轨。欧美等海外主要经济体的5G建设提速会拉动电信侧光模块需求的增长，为电信侧光模块市场发展注入新动力。

　　三、消费电子

• 　　消费电子和5G通信未来可能的再次共振
  

　　根据Gartner的最新预测，2022年全球电子设备(个人电脑、平板电脑和手机)出货量将下降 7.6%。2022年全球5G手机出货量将达到7.1亿部。虽然这比2021年增长了29%，但低于之前的预期；预计2023年对5G手机的需求将以更快的速度回升。

　　国盛证券建议，持续关注消费电子和5G通信未来可能的再次共振。

2021-2022年全球个人电脑、平板电脑和手机全球出货量及预测(千部)/图片来源：国盛证券

　　投资建议：通信的子行业景气度边际改善，中长期来看业绩高增的确定性更强升

　　中国银河证券认为，通信的子行业景气度边际改善有利于估值的企稳回升，中长期来看业绩高增的确定性更强。

　　国盛证券认为，从通信行业来看，受益于汇兑、北美云高需求，出口板块的公司业绩表现亮眼，光模块中的太辰光、新易盛、中际旭创，云视讯龙头亿联网络均发布了优秀的业绩预告。物联网模组企业凭借车载模组的快速放量以及万物互联下的海外模组需求，继续维持高景气。美格智能、移远通信等代表性企业均延续了高增长势头。

　　申港证券建议，5G网络覆盖持续提升，5G套餐用户数渗透率的提升，提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性，建议关注中国移动；物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信。

　　机构推荐个股

• 　　移远通讯(603236.SH)：2022年上半年公司预计实现营业收入约66.89亿元，同比增长约55.00%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约为2.74亿元，同比增长约105.14%；公司5G模组、车规级模组、智能模组、LTE模组、天线、ODM业务均实现了较好的增长。
• 　　广和通(300638.SZ)围绕车载模组，公司一方面持续加强广通远驰的产品创新和团队建设，另一方面持续推进锐凌无线剩余股权，强化车联网布局；除车联网外，公司在PC、POS等传统领域外，加强网关、泛IoT等产品布局，丰富产品线，持续受益物联网增长红利。
• 　　中际旭创(300308.SZ)：公司集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，为云数据中心客户提供100G、200G、400G和800G等高速光模块，预计2022-2024 年，公司高速光模块收入增速分别为25.8%、25.0%和23.0%，毛利率为40.0%、35.0%和 30.0%。