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标题: 三家财报都出完了，谈几个不为人知的信息 [查看完整版帖子] [打印本页]

时间: 2024-3-27 10:28

作者: ddx730 标题: 三家财报都出完了，谈几个不为人知的信息

本帖最后由 ddx730 于 2024-3-27 10:39 编辑

今天，中国电信正式公布2023年全年业绩，营业总收入5078.43亿元，同比增长6.9%，其中服务收入为人民币4650亿元，同比增长6.9%，连续11年保持增长。归属于上市公司股东的净利润为304.46亿元，同比增长10.3%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为295.53亿元，同比增长8.7%。

这份成绩单好不好呢？我们把三大运营商放一起比一下——

中国移动：营收10093亿、7.7%；服务收入8635亿、6.3%；净利润1318亿，5%；扣非净利润1179.8亿、2.2%。数字化转型收入2538亿元，同比增长22.2%，其中移动云收入833亿元，同比增长65.6%。

中国电信：营收5078亿、6.9%；服务收入4650亿、6.9%；净利润304亿，10.3%；扣非净利润296亿、8.7%。产业数字化业务收入1389亿，同比增长17.9%，其中，天翼云收入972 亿，同比增长67.9%。

中国联通：营收3726亿、5%；净利润82亿，12%；扣非净利润75亿、12.19%。算网数智业务收入752亿元，同比增长7.4%，其中联通云收入510亿，同比增长41.6%。

以上是三大运营商主要的业绩指标，在三家中处于领先位置的我都标红色了，成绩一目了然，几乎所有的收入、利润的规模，中国移动都处于绝对领先位置，另外，数字化转型收入规模和增速也都领先；而增速方面，联通的利润指标领先。中国电信最大的领先优势在于天翼云，无论是营收规模，还是增速都处于领先位置。

以下是几个值得关注的问题，简单谈谈。

第一个问题，为什么联通和电信的利润指标增长率会大幅领先于中国移动呢？

其实原因也不复杂，大部分是因为共建共享，让电信、联通前几年的网络建设投资各自都削减了一半，23年的摊销自然也就大幅下降，由此而来的就是利润增速的提升。中国移动则恰恰相反，与中国广电共建共享，在一定程度上还增加了建网投入，因为广电拿不出钱，只能让中国移动代为建设。

一增一减之下，所以三大运营商的净利润增速呈现出比较悬殊的差距。

第二个问题，扣非净利润反映了一个什么问题？

其实读年报，看这些比较隐秘的指标反而会更加有趣，因为这背后常常会揭示一些众所不知的信息，比如，扣非净利润。

什么是扣非净利润？简单来说，从股东权益里扣除与经营业务无直接关系的损失或收益以后的净利润。由于有些上市公司的规模较大，在成立的子公司中有一些是与别人联营或合营的公司，并非都是全资拥有的，由于是绝对的控股，在财报中是合并报表的，但子公司所产生的净利润不是全部归上市公司股东拥有的。

我们可以看到，中国移动的扣非净利润与净利润的差额最大，达到138亿元，而增速也差了2.8个百分点。其次是中国电信，其差额是8亿元，增速差了1.6个百分点。而中国联通的差额为7亿元，但联通比较特别的地方是扣非净利润增速是高于净利润增速的。

怎么理解这背后的信息呢？

第一层信息很容易理解，中国移动下面联营、合营、控股、占股的子公司很多，这些子公司产生的净利润也比较多，这反映了中国移动多元化经营走得比较远，其实你看看中移资本过去几年的动作就很好理解。

第二层信息，为什么中国联通扣非净利润增速是高于净利润增速的呢？这就说明中国联通下面的子公司的盈利能力相对比较差，甚至还比不上母公司主营业务的利润增速。

总结来说，我认为中国移动的整体经营健康度比较好，利润贡献来源较多，多元化发展能力较强，而电信、联通在这方面就相对弱了一点。

第三个问题，政企市场中国移动已经反超中国电信了吗？

由于三家并非采用同一个指标口径，所以很难做直接的对比，但中国移动的数字化转型、中国电信的产业数字化业务、中国联通的算网数智业务，大体指的是差不多的业务领域，只是指标口径宽松不一样，从规模上我们可能很难比较，但配合增速来看，或许能发现一些趋势。

从规模上看，中国移动第一，中国电信第二，中国联通第三，这基本符合我们的认知。或许中国移动、中国电信的一二之争还有争议，但联通垫底应该是没有异议的。

从增速上看，还是中国移动第一，中国电信第二，中国联通第三。结合增速来看，基本可以判定，中国移动在政企市场，以当前的发展势头，哪怕不是第一，那成为第一也是早晚的事情，而中国联通似乎已经失去了竞争力。

第四个问题，天翼云在电信内部已成逆天的存在？

这个问题很有意思，我们先算两个数字——

中国电信2023年营业总收入的增加值：5078.43-4749.67=328.76亿元。

天翼云2023年收入的增加值：972-579=393亿元。

可以看到，天翼云收入的增加值已经超过中国电信集团整体的营收增加值，说明中国电信内部似乎只有天翼云这一项业务还在增长，其他业务都处于滞涨、甚至萎缩的状态。

这是否符合现实？或是又是指标口径惹的祸？（白犀牛通信）

时间: 2024-3-27 10:36

作者: laozhu

说明中国电信内部似乎只有天翼云这一项业务还在增长，其他业务都处于滞涨、甚至萎缩的状态。

时间: 2024-3-27 10:42

作者: 玩耍天使

这就对了，我之前就说联通的政企业务不行，北京的一些部委的网站甚至都没用联通的网络托管，像一些重点大学的跨境线路也不从联通这买，雄安有些政企宽带也不买联通的，是有问题的

时间: 2024-3-27 10:43

作者: 玩耍天使

所以说这个论坛老喜欢吹的移动挣的多，跟公众业务关系不大，更多的是看背后的关系、背景硬不硬，这点联通太差了，有没有广电硬都不好说

时间: 2024-3-27 10:53

作者: 阿斗通

运营商传统业务收入
串换数字转型不是啥秘密
电信手机用户、宽带用户都是增加的
ARPU也是增加的

只要这三样是增加的
运营商的传统业务收入也是增加的

时间: 2024-3-27 10:55

作者: 深圳普通用户

写得不错，有点水平才能总结出这篇文章，论坛就需要多一些这类有深度的文章。
天天看到那些人在测速，晒流量，晒话费低，晒哪里没信号，看到这些就烦。

时间: 2024-3-27 11:28

作者: 阿斗通

本帖最后由阿斗通于 2024-3-27 11:48 编辑

其实运营商最赚钱的这块
还是通信业务
只不过把最赚钱的这块
收入能力给隐藏了起来

举个栗子
移动家庭综合ARPU 43元
你以为真的有这么高吗？
移动手机业务ARPU 49·3元
你以为真的这么低？

【真要这么认为真是大错特错了】

时间: 2024-3-27 11:37

作者: 寒雪飘影

低成本共建共享，让电信联通一时爽，等用户发现电联到处用半残N1建网时，用户最终大概率会携转跑到移动，，最终得利者还是移动。。。

特别是移动也给出同等打骨折优惠时，宽带还免安装费白送时，99.999%的人会转走

时间: 2024-3-27 11:37

作者: 一个人的好天气1

玩耍天使发表于 2024-3-27 10:42
这就对了，我之前就说联通的政企业务不行，北京的一些部委的网站甚至都没用联通的网络托管，像一些重点大学 ...

典型的例子就是大家都觉得很弱的北京电信，北京电信在能有23%的市场收入份额，最主要靠的就是政企业务，一个大的政企客户比100个手机用户和100个家庭宽带用户所带来的利润都高

时间: 2024-3-27 11:39

作者: 阿斗通

其实令友商最眼红的不是扣非净利润
而是没参与分红的138亿
和扣非净利润中没参与分红的30%
这才是真正吃到
嘴里的
肉

时间: 2024-3-27 11:49

作者: 阿斗通

寒雪飘影发表于 2024-3-27 11:37
低成本共建共享，让电信联通一时爽，等用户发现电联到处用半残N1建网时，用户最终大概率会携转跑到移动，， ...

共享之后这点利润
没共享估计要亏损了

时间: 2024-3-27 11:51

作者: 一个人的好天气1

阿斗通发表于 2024-3-27 11:49
共享之后这点利润
没共享估计要亏损了

可以参考20年的财报，那时候共建共享还没啥起色

时间: 2024-3-27 12:03

作者: 阿斗通

一个人的好天气1 发表于 2024-3-27 11:51
可以参考20年的财报，那时候共建共享还没啥起色

2020年联通归母利润55亿
搞不懂共建共享之后
为啥还这么低

时间: 2024-3-27 12:05

作者: lovexioy

玩耍天使发表于 2024-3-27 10:42
这就对了，我之前就说联通的政企业务不行，北京的一些部委的网站甚至都没用联通的网络托管，像一些重点大学 ...

所以，在这片土地有背景有关系才是赚钱第一要素

时间: 2024-3-27 12:09

作者: 阿斗通

从移动视角看天翼云
虽然只差100多亿
还是挺令人羡慕的

时间: 2024-3-27 13:18

作者: 玩耍天使

一个人的好天气1 发表于 2024-3-27 11:37
典型的例子就是大家都觉得很弱的北京电信，北京电信在能有23%的市场收入份额，最主要靠的就是政企业务，一 ...

我去年还是前年看过我们单位隔壁的写字楼电信接入价格，50m一年500000，现在肯定不是这价格了，也肯定不是普通家宽价格能比的

时间: 2024-3-27 13:18

作者: 玩耍天使

lovexioy 发表于 2024-3-27 12:05
所以，在这片土地有背景有关系才是赚钱第一要素

还是老问题，如果这个市场要靠背景赚钱，那证明就不是一个健康的市场竞争环境，有什么样的结果就都不奇怪了

时间: 2024-3-27 13:24

作者: 玩耍天使

lovexioy 发表于 2024-3-27 12:05
所以，在这片土地有背景有关系才是赚钱第一要素

清华大学之前招标hk方向专线，中标方是电信和移动，教育部的网站也没有托管到联通那，是电信的服务器，教育部部分固话我记得也是电信的58/59开头固话

时间: 2024-3-27 14:45

作者: lovexioy

玩耍天使发表于 2024-3-27 13:18
还是老问题，如果这个市场要靠背景赚钱，那证明就不是一个健康的市场竞争环境，有什么样的结果就都不奇怪 ...

市场经济沾上TE SE两个字就这么回事了

时间: 2024-3-27 16:00

作者: 阿斗通

一个人的好天气1 发表于 2024-3-27 11:37
典型的例子就是大家都觉得很弱的北京电信，北京电信在能有23%的市场收入份额，最主要靠的就是政企业务，一 ...

联通2019-2023这五年用户没怎么增长
说明个人市场也出现问题

时间: 2024-3-27 16:15

作者: zxz3836196

时间: 2024-3-27 16:22

作者: gt72823

都没搞懂联通A股的净利润，和H股的净利润的区别？为啥一个83亿一个183亿？

时间: 2024-3-27 16:23

作者: 阿斗通

本帖最后由阿斗通于 2024-3-27 16:23 编辑

gt72823 发表于 2024-3-27 16:22
都没搞懂联通A股的净利润，和H股的净利润的区别？为啥一个83亿一个183亿？

83亿是归母利润，这样理解就行了
另外两家口径也是归母

时间: 2024-3-27 16:56

作者: 71147088

通信技术日新月异，运营商的日子日落西山

时间: 2024-3-27 17:34

作者: 瑞萌萌

深圳普通用户发表于 2024-3-27 10:55
写得不错，有点水平才能总结出这篇文章，论坛就需要多一些这类有深度的文章。
天天看到那些人在测速，晒流 ...

是的，我也觉得，之前一直都是测速、统计移动号卡数量、2G什么时候退网、哪个地区有哪个信道之类的，我还问过几次，结论是没意义，就是闲聊，搞的人很郁闷，觉得这么好的平台纯纯在聊一些瞎扯淡的东西，有很多问题讨论贴反而看不见评论和回复。

时间: 2024-3-27 18:34

作者: lmclove2024

支持

时间: 2024-3-27 18:35

作者: lmclove2024

天翼云，按照这个数据，明年肯定是国内云厂商第一了

阿里云收入2023年度增长3%，刚过1000亿。

时间: 2024-3-27 22:16

作者: 阿斗通

lmclove2024 发表于 2024-3-27 18:35
天翼云，按照这个数据，明年肯定是国内云厂商第一了
阿里云收入2023年度增长3%，刚过1000亿。

收入多了，增速就会下来

时间: 2024-3-28 08:17

作者: yinxichun

移动的用户群体还是很大的。

时间: 2024-3-28 08:41

作者: emilko

本帖最后由 emilko 于 2024-3-28 09:00 编辑

什么是扣非净利润？简单来说，从股东权益里扣除与经营业务无直接关系的损失或收益以后的净利润。

扣非？是这样解释？确定吗？不改了吗？

利润表资产负债表现金流量表钩稽关系？
上市公司的四表一注的来源？

子公司，同控，非同控，权益性投资，主营业务收入，成本法，权益法，公允价值价值计量？

时间: 2024-3-28 09:30

作者: wzzxlsh

公众通信业务已经饱和了，大家都歇歇吧

时间: 2024-3-29 09:05

作者: zby840315

阿斗通发表于 2024-3-27 12:03
2020年联通归母利润55亿
搞不懂共建共享之后
为啥还这么低

你都不懂，联通2020年的利润是125亿

时间: 2024-3-29 09:06

作者: zby840315

阿斗通发表于 2024-3-27 16:23
83亿是归母利润，这样理解就行了
另外两家口径也是归母

兄弟你去弄弄懂啊，联通的利润要看港股，A股只占有港股联通44%的权益的

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